RECAP: Nhìn lại xu hướng tuần qua 7-11/10: Các cặp EUR

Trong tuần từ 7-11 tháng 10, đồng euro (EUR) đã thể hiện sức mạnh tương đối, tăng giá so với hầu hết các đồng tiền lớn ngoại trừ USD và CHF, mặc dù dữ liệu kinh tế khu vực đồng euro (eurozone) còn nhiều biến động và các tín hiệu chính sách nới lỏng từ ECB.

Các yếu tố chính toàn cầu ảnh hưởng đến EUR:

1. Căng thẳng địa chính trị: Mối lo ngại ban đầu về xung đột ở Trung Đông (cuộc tấn công rocket của Hezbollah vào Israel) đã thúc đẩy dòng vốn tìm đến các tài sản an toàn, có thể đã hỗ trợ đồng euro vượt trội so với các đồng tiền hàng hóa và nhạy cảm với rủi ro.

2. Động thái của các ngân hàng trung ương: Các thành viên ECB ngày càng ám chỉ về khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 10, điều này có thể đã tạo ra sự kỳ vọng và tác động đến diễn biến của đồng euro.

3. Kích thích từ Trung Quốc: Các thông báo gần đây về các biện pháp hỗ trợ tiền tệ và tài khóa từ Trung Quốc đã thúc đẩy tâm lý rủi ro vào tuần trước. Tuy nhiên, tuần này xuất hiện sự hoài nghi liệu các biện pháp đó có đủ mạnh hay không, điều này có thể đã tác động tiêu cực đến tâm lý rủi ro chung, từ đó hỗ trợ đồng euro với vai trò là đồng tiền có lãi suất thấp so với các đồng tiền nhạy cảm với rủi ro.

Dựa trên các lập trường nới lỏng của ECB và dữ liệu kinh tế hỗn hợp từ khu vực đồng euro, sức mạnh của đồng euro so với các đồng tiền hàng hóa và nhạy cảm với rủi ro cho thấy các yếu tố toàn cầu (đặc biệt là lo ngại địa chính trị và kỳ vọng về chính sách tiền tệ của các ngân hàng trung ương lớn) có thể đã đóng vai trò lớn hơn các yếu tố nội tại từ khu vực đồng euro trong tuần này.

Lập luận ủng hộ xu hướng tăng giá (Bullish Arguments)

1. Chỉ số Niềm tin Nhà đầu tư Sentix cho tháng 10 đạt -13.8 (so với -15.4 kỳ trước).
2. Sản xuất công nghiệp của Đức tăng 2.9% m/m trong tháng 8 (dự báo 0.8%, tháng 7 được điều chỉnh giảm còn -2.9%).
3. Thặng dư thương mại của Đức mở rộng từ 16.9 tỷ EUR lên 22.5 tỷ EUR trong tháng 7 (dự báo 18.9 tỷ EUR), với xuất khẩu tăng 1.3% và nhập khẩu giảm 3.4%.
4. Doanh số bán lẻ của Đức tăng 1.6% m/m trong tháng 8 sau khi tăng 1.5% trong tháng 7; hoạt động bán lẻ hàng năm tăng từ -0.8% lên 2.1%.

Lập luận ủng hộ xu hướng giảm giá (Bearish Arguments)

1. Các thành viên ECB gợi ý về việc cắt giảm lãi suất trong tháng 10 nhưng nhấn mạnh việc thay đổi chính sách theo cách tiếp cận “từng bước”:

• Biên bản cuộc họp ECB cho thấy ưu tiên cách tiếp cận “dần dần” trong việc nới lỏng, dựa trên dữ liệu kinh tế.
• Francois Villeroy de Galhau cho biết việc cắt giảm lãi suất vào tháng 10 rất có khả năng xảy ra vì rủi ro lạm phát không đạt mục tiêu.
• Robert Holzmann cảnh báo không nên giả định rằng sẽ có thêm các đợt cắt giảm lãi suất sau tháng 10.
• Martins Kazaks cho rằng dữ liệu kinh tế đang chỉ ra một đợt cắt giảm lãi suất vào tháng 10.

1. Doanh số bán lẻ khu vực đồng euro cho tháng 8 tăng 0.8% y/y (dự báo 0.9% y/y; kỳ trước là -0.1% y/y).
2. Đơn đặt hàng nhà máy mới của Đức giảm 5.8% m/m trong tháng 8 (dự báo -2.0% m/m; kỳ trước là +3.9% m/m).
3. Thâm hụt thương mại của Pháp tăng từ 6.0 tỷ EUR lên 7.4 tỷ EUR trong tháng 8 (dự báo 5.5 tỷ EUR).
4. Bộ Kinh tế Đức dự đoán nền kinh tế sẽ suy giảm 0.2% trong năm 2024, tăng trưởng sẽ quay trở lại vào năm 2025.
5. Sản xuất công nghiệp của Ý chỉ tăng 0.1% m/m trong tháng 8 (dự báo 0.3%, tháng 7 được điều chỉnh từ -0.9% xuống -1.0%).

Tóm lại, tuần qua đồng euro đã có những diễn biến tích cực so với nhiều đồng tiền lớn khác, nhưng vẫn chịu ảnh hưởng bởi những biến động từ các yếu tố toàn cầu và các tín hiệu chính sách nới lỏng của ECB. Các động thái của các ngân hàng trung ương, đặc biệt là ECB, và tình hình địa chính trị tiếp tục đóng vai trò quan trọng trong hướng đi của đồng tiền này trong thời gian tới.